软件产业：嫁接金融资本已成大势

賽迪顧問和北京賽迪創新投資顧問有限公司在論壇上聯合發布的《中國軟件產業投融資與并購戰略研究(2011)》指出，中國軟件投融資與并購領域呈現以下三個特點：

　　一是軟件產業快速增長，業務結構調整加速。截至8月底，今年我國軟件產業收入規模已超過萬億元，月均增長速度達30%，其中尤以軟件技術業務增長突出。數字顯示，去年我國軟件產業實現業務收入13364億元，同比增長31%，營收規模首次突破萬億元大關。張濤說：“今年中國軟件產業很可能超過1.6萬億元大關！”而在業務結構調整方面，以云計算為代表的軟件服務化趨勢明顯，軟件技術服務板塊蓬勃發展。

　　二是軟件企業私募股權融資和并購交易活躍，其中行業應用、管理軟件和游戲軟件成為股權融資與并購的熱門領域。

　　三是 創業板、新三板為軟件企業開啟了新的資本運作平臺，軟件企業IPO規模迅速增長。據統計，2010年至2011年10月，軟件企業IPO共52例，融資金額超過340多億元。

　　在張濤看來，如果說物聯網是戰略性新興產業的神經系統，那么軟件就如同是戰略性新興產業的血液，他說：“軟件無處不在，它為各個領域的各個部分提供動力、養分和能量。”正是因為軟件如此至關重要，在今年1月28日，國務院辦公廳發布了《進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策的通知》，對軟件產業和集成電路產業發展的投融資政策等進行了進一步的補充和完善，明確鼓勵和支持軟件企業加強產業資源整合，積極支持引導軟件企業為實現資源整合和做大做強進行的跨地區重組并購。同時，國家將拓寬軟件產業股權融資、債權融資等直接融資渠道，建立貸款風險補償機制，促進軟件企業增資擴建和技術創新，促使軟件企業與資本市場加速結合，實現中國軟件產業通過投融資方式與資本市場實現共贏。

　　軟件業應用領域備受投資者青睞

　　軟件行業具有輕資產的特點，其主要資產多體現于企業的技術、專利、人才等無形資產，而行業應用軟件業務更是體現出這一特點的典型，投資者對軟件行業的投資正逐漸由硬件設備向技術服務轉變，同時，軟件與行業相結合的經營模式正在日益激烈的競爭中逐漸凸顯。

　　從融資規模來看，2010年至2011年10月，互聯網應用及服務領域的股權融資規模最大，占VC/PE融資方式披露金額的21.74%，占戰略融資方式披露金額的51.98%。顯然，雖然行業應用領域的融資案例較多，但單筆融資規模較小。無論是行業應用領域或是互聯網應用及服務領域，都是投資者青睞軟件應用的表現。

　　對于軟件產業投融資中的天使投資，張濤分析認為，由于軟件企業的特點是沒有太多的硬資產，更多的是依靠知識，相應地造成了信息溝通不暢和不對稱風險。他說：“對于創業團隊來說，技術就是自己的一切，很難把一些核心信息披露出來，這樣投融資人缺乏充分的信息交流，因此，天使投資需要考慮如何解決好相應的信息溝通交流和信任機制。”

　　張濤判斷，未來軟件業的并購會進一步加劇，而且行業性應用和基礎軟件會成為企業并購的方向，諸如操作系統、數據庫、海量數據處理分析等具有很大的投資價值。

　　此外，2010年至2011年10月，軟件企業IPO共52例，其中軟件企業在內地IPO有43例，融資總額294.46億元；在香港進行IPO的企業有2家，融資金額7.26億港元；在美國進行IPO的企業7家，融得資金7.34億美元。中國軟件企業IPO上市覆蓋10余個省市。上市企業主要分布在北京、廣東、上海和福建四地，共有44家軟件企業上市，融得資金313.10億元，占上市公司總額的90.13%。

　　政府與企業要創新資本融資

　　地方政府如何支持本地軟件產業的發展，張濤提出了三條建議：第一，要強調前瞻布局。地方政府要前瞻性地結合本地的特點，結合戰略性新興產業新的發展方向，進一步延展、彌補和強化產業鏈。他特別提醒說：“地方政府不要只盯著招商，要支持已入駐軟件園區的企業發展。”第二，要為資本投資打造良性的投資環境。第三，要創新資本融資方式，打造創新投融資平臺。要削減融資成本，降低融資風險，就要打造投融資服務平臺，對于軟件產業來說，這一點非常重要。

　　而對于軟件企業，張濤同樣也提出了3條建議：企業首先要做好基本業務，軟件企業作為信息技術密集型企業，要把主要的資金和力量用于加強研發力度和人才培養，積極圍繞戰略性新興產業的重點投資方向進行研發布局。同時要培養懂得工業制造的復合型人才，張濤說：“中國的軟件人才，大多是做代碼的工程師，而我們缺乏架構方面的人才。物聯網的創新領域給我們帶來了機會，相應的部分高端人才的培養應該成為企業投入的重點。”其次，企業要積極應用資本杠桿，以并購為手段迅速取得高技術企業研發能力和研發成果，從而快速做強做大。目前，資金成為軟件企業成長的壁壘之一，而上市企業融資以后，資金成為非常有力的武器，應該思考軟件產業未來的戰略方向，進行產業整合。最后，企業要積極和政府對接，以創新的資本運作方式加快企業發展。軟件企業應積極創新資本運作方式，通過無形資產抵押、中小企業集合債、融資租賃、新三板、政府基金等創新型的資本運作方式，產融結合實現軟件企業跨越式發展。